[早盘策略] 贵金属
【市场分析】：上周，COMEX黄金涨0.14%，COMEX白银跌0.71%，沪金跌0.56%。 基本面，美国5月就业市场保持韧性，新增非农39万人，远超市场预期。当前新增非农环比已经出现边际走缓的迹象，叠加美联储加息打压需求，或将缓解劳动力供应端紧张的问题。5月薪资环比上月持平，有筑顶迹象，但在劳动力供需矛盾仍然突出的经济背景下，预计劳动力薪资仍然具有一定的粘性。在就业强劲的背景下，美联储梅斯特表示赞成在6月和7月加息50Bp；经济衰退的风险已经上升；9月的议息会议，很可能加50Bp；如果到那时看到通胀下降的有力证据，可能会加息25个基点。美国银行则预计欧洲央行将在7月和9月各加息50个Bp，10月和12月各加25Bp，该预测远比目前经济学家的共识鹰派得多，意味着存款利率今年将提高150个基点。如梅斯特所言，后续需要继续跟踪美国衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑。
【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比
[早盘策略] 豆粕菜粕
【市场分析】：因美豆种植工作推进速度加快，持平于五年均值，近期天气题材对CBOT大豆的支撑有限，继续关注美豆产区天气。豆粕库存连续10周上升，而下游饲料对豆粕的需求量，恢复情况不及豆粕增量，且高价抑制终端养殖豆粕消费能力，基差持续走弱。
【投资策略】：建议多油空粕套利
[早盘策略] 油脂
【市场分析】：马来西亚船运机构数据显示5月马棕油出口环比增加22-25%，但劳动力短缺依然影响产量，继续支撑棕榈油价格；印尼目前已经开始发放棕榈油出口许可，棕榈油供应将增加，或限制棕油上方空间。因美豆种植工作推进速度加快，持平于五年均值，近期天气题材对CBOT大豆的支撑有限，震荡为主。油厂开机率略有下滑，但豆油库存整体仍在上升，受能源与外围因素影响，油脂预计高位运行。
【投资策略】：持震荡思路
[早盘策略] 铝
【市场分析】：节前沪铝仍以窄幅震荡走势为主，AL2207合约收于20659元/吨，环比上周每吨下跌30元/吨，上海地区现货周均价为20560元/吨，环比下降82元/吨。目前看，全国疫情逐步放开和积极财政政策是当前两条宏观主线。沪铝基本面：供给端因利润可观维持高位，社会库存逐步走低，上海地区的全面复工复产，将修复相关产业链“缺料”的问题，带动下游消费复苏。成本端：随着连续两周铝价反弹，生产企业利润再次回升。目前需求后置的预期炒作已被市场消化，后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向。预期节后，沪铝仍将在此位置盘整。
【投资策略】：操作建议： 期货交易策略：本周方向性趋势不明朗，建议谨慎
期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。
[早盘策略] 股指
【市场分析】：上周A 股小幅上行。三大市场指数及三个股指标的指数均上涨。沪深 300 指数期货 IF2206 合约周涨 2.34%至 4070.6 点，较现货贴水 18.97 点。市场信息方面，截至今年 5 月末，权益类ETF总规模为1.01万亿元，仍站上1万亿元关口。大类资产方面，美股弱势，A 股和富时 A50 指数表现偏强，油价继续飙升，美债收益率整体上行。国内，制造业景气回升，但仍处于收缩区间。国务院常务会议部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效，央行、发改委、外汇局等均表示推动政策落地，为实体经济纾困。海外，美联储启动渐进式缩表，对于通胀的担忧仍在持续。欧元区及欧洲各主要经济体制造业 PMI 均表现偏弱，同时通胀问题加剧。关注各主要经济体货币政策动向。
【投资策略】：股指维持震荡思路，逢低布局多单。短期多看少动，可通过股指期权对冲现货、期货持仓风险。
[早盘策略] 国债
【市场分析】：上一交易日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.08%，收100.38元，5年期主力合约跌0.05%，收101.39元，2年期主力合约跌0.05%，收100.99元。
。资金面，隔夜shibor报1.4320%，上涨1.90个基点；7天shibor报1.6740%，上涨2.20个基点；14天shibor报1.6250%，下跌1.60个基点；1月shibor报1.8700%，上涨0.50个基点；3月shibor报1.9990%，上涨0.10个基点；公开市场，央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.1%，持平上次。有100亿元逆回购到期。政策面，央行表态推动贷款稳定增长、利率继续下降，下一阶段从三方面重点发力，一是增强信贷总量增长的稳定性。二是突出金融支持重点领域。三是继续推动降低企业融资成本。
【投资策略】：预估本周期货圈震荡，谨慎看多T2209；
[早盘策略] 生猪
【市场分析】：6月2日，国内猪价微涨，河南地区生猪出栏均价15.68元/公斤，较上日跌0.15元。月底出栏量较少，屠宰企业对高价猪接受能力不足，随着端午消费结束，行情或转震荡。外围市场玉米和豆粕持续回调，带动内盘价格下跌，养殖利润上升。09合约1m波动率在31.8%左右，持稳。短线猪价表现震荡，上方空间有限。
【投资策略】：远期养殖利润较好，养殖场高位参与套保管理价格风险
[早盘策略] 淀粉玉米
【市场分析】：近日，国内玉米现货价涨跌互现，国标二等玉米市场价格在2675-3090（元/吨）区间浮动，玉米隔夜主力C2209跌0.76%报2875。外盘方面，美玉米偏弱运行。当前国内短期市场腾库收麦和稻谷抛储，供应上量利空玉米，但种植和进口等成本高企支撑玉米价格（估计玉米种植成本为2700-2750元/吨），市场看好玉米长期行情。近期关注国内抛储政策、新麦上市和国际粮食政策对玉米行情的影响。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有跌，市场价格在3160-3660（元/吨）区间浮动，玉米淀粉-玉米山东潍坊市场主流价差维持在450元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2207涨0.63%报3206。当前市场逐渐恢复购销畅通，上海即将复工复产提振玉米淀粉消费。
【投资策略】：玉米：C2209合约关注价格回调时做多机会。
玉米淀粉：关注空CS2209多C2207套利机会
[早盘策略] 铜
【市场分析】：5月美国强劲的就业数据给激进加息提供了更多空间，当前市场定价倾向于9月加息50个基点。秘鲁Las Bambas铜矿何时重新运营存在较大的不确定，国内炼厂集中检修，现货加工费走低，短期内电解铜发货量或有所减少。市场交投开始活跃，但由于总体消费未有较大改善，补库量增加不明显，6月2日国内电解铜现货库存7.47万吨，较上周减少0.21万吨。持货商为抛货换现下调升水出货，但受限于货源偏紧，现货升水下调幅度较小，6月2日上海地区升水报270元/吨。目前市场预期消费旺季将在六月集中体现，上海地区解封也有利于进口货源清关，现货升水有望持稳运行。期权隐含波动率小幅走高，2日标的期货合约为CU2207的期权隐含波动率为13.9%。整体来看，铜市基本面主要面临着宏观偏空、供应偏紧及需求兑现低于预期的矛盾，多空交织下，铜价或呈现震荡态势。
【投资策略】：策略上可考虑做空波动率。
[早盘策略] 黑色金属
【市场分析】：截至6月2日收盘，螺纹钢2210合约收于4788元/吨，基差为97元/吨；热卷2210合约收于4879元/吨，基差为191元/吨；铁矿石2209合约收于935.5元/吨，基差为-7元/吨。消息面，上海市政府发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，提出了8个方面、50条助企纾困新政策：6月1日起取消企业复工复产白名单制；年内新增非营业性客车牌照额度4万个，对置换纯电动汽车的个人消费者给予一次性10000元补贴；实施家电以旧换新计划等。上周华东地区复工复产提振钢材消费，叠加宏观面的政策刺激，钢价企稳反弹，但能否反转为中长线的多头逻辑仍要关注现实层面后市的钢材消费与库存去化情况。
【投资策略】：观望为主。
[早盘策略] 棉花棉纱
【市场分析】：期价重心震荡下行，市场点价资源成交略有好转，刚需补库行为稍有增多，市场人气稍显。纺企采购成本降低，因纱线价格稳定，在亏损大半年之久之后，纺纱即期利润由负转正。下游开机率虽低于往年同期水平，但环比表现明显回升。近日自治区棉花产业发展领导小组召开2022年第二次全体会议，会议指出，要多措并举、同向发力，全力保障棉花全产业链安全运行。5月我国PMI实现触底反弹，表明经济进入后疫情时代修复期。6月随着疫情形势好转，物流运输保持通畅，人员流动性增加；同时随着“618”电商年中大促的来临，预计国内边际消费将出现明显的复苏迹象。预计在政府33项稳增长措施以及其他宏观政策的推动下，短期内棉或出现政策性反弹。
【投资策略】：建议2209合约轻仓试短多，长期需偏空对待
[早盘策略] PP
【市场分析】：国际油价高位支撑，市场炒作气氛浓厚，但实盘成交一般，拉丝主流徘徊在8750-8950元/吨。下游需求有限，工厂适当备货，整体成交难以放量，成交维持刚需，近期汽车行业出台的利好政策，或能一定程度上提振市场心态，预计后期PP市场高位震荡。
【投资策略】：预计短期PP2209合约上方8900压制较强，短线波动区间在8400-8900，建议低吸高抛谨慎操作
[早盘策略] 塑料
【市场分析】：国际油价高位上涨，成本逻辑持续，石化部分调涨，市场报盘高位整理，成交一般，线性主流8850-9350元/吨。节前石化企业停销结算，对库存去化有所影响，端午假期归来，上游库存或有所累加。下游需求淡季，采购心态谨慎，市场高价位资源成交平淡，企业阶段性开工或停机。预计短期PE行情高位震荡。
【投资策略】：预计短期连塑主力L2209合约上方9000压制较强，短线波动区间在8650-9000，建议低吸高抛谨慎操作
[早盘策略] 甲醇
【市场分析】：复工复产刺激化工品上涨，甲醇同步走高，市场在备货后重心仍在港口累库情况上，江苏市场主流价在2850元一带。6月港口库存到港情况环比下降，给与市场反弹空间。伊朗为主的海外开工率仍然较高，进口冲击压力仍然存在；主要是内需被疫情干扰严重，对甲醇反弹高度持谨慎态度。同时也要警惕动力煤限价执行后成本端支撑或将减弱；下游在接近2700附近有一定补货意愿。
【投资策略】：多单逐步止盈
[早盘策略] PVC
【市场分析】：达到市场心理价位后PVC现货成交放量，华东点价09+150元左右。6月供应持续在检修季，整体开工率周度略有降低，关注当前价格下部分投机需求释放；后续要继续关注出口价格及潜在增量能否兑现。华东地区电石法主流报价8550元，09合约华东主流报价基差回缩至在130元，电石成本支撑尚可，PVC需求端开工环比未有明显扩大痕迹，疫情和运输影响仍然存在，预计短期PVC多头投机需求和点价博弈之下或将逐步平衡。
【投资策略】：多单继续拥有。
备注：
咨询电话：0551-62839762
公司网址：http://www.haqh.com
免责声明：
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
