期货日报记者查阅第十六届全国期货（期权）实盘交易大赛参赛选手比赛的盈亏状况发现，同为产业链的品种，一个盈利颇丰，一个亏损加剧，什么原因导致这一现象的发生？
参赛投资者在纯碱期货上盈利较为明显，目前参赛选手在纯碱上的盈利金额达到1.36亿元，使得纯碱位列品种盈利榜第三。
“近期投资者在该品种的盈利大幅回升，主要是受益于价格的上涨。”中信建投期货能源首席分析师李彦杰告诉记者，近两周纯碱主力合约从2750元/吨上涨至最新的3070元/吨，涨幅达到11.64%，2209合约年内涨幅达到33.48%。通过数据分析可知，实盘大赛参赛选手里，做多纯碱的投资者明显多于做空的投资者，最新的纯碱多头持仓为6.2万手，空头持仓为3.9万手，净多头持仓为2.3万手。纯碱期货价格上涨自然会带动选手在该品种的盈利增加，反之亦然。此外，纯碱期货日内波动大，成交活跃，给日内投资者提供了较好的投资机会，也是参赛者在纯碱期货累计盈利较多的原因之一。
与纯碱的表现完全相反，投资者在玻璃期货上亏损较为严重。实盘大赛开赛以来，参赛者在玻璃期货品种上累计亏损2.18亿元，主要是受到玻璃期货价格大幅下跌的拖累。目前参赛者在玻璃期货上的多头头寸为5.8万手，空头头寸为4.0万手，净多持仓1.8万手。今年以来玻璃2209合约冲高回落，年初至今涨幅0.74%，3月30日至今跌幅达到17.04%，大多数投资者抱着抄底心态，故近期大多数参赛者在玻璃期货上出现明显的亏损。
李彦杰认为，参赛者在纯碱和玻璃上的盈利状况分化，同样是净多持仓但结果差异较大，核心原因是玻璃和纯碱的基本面差异带来的价格走势不同。纯碱需求增加、库存持续下降，价格大幅上涨；玻璃需求疲软、库存大幅累积，期现价格弱势下行。
部分参赛选手在纯碱这个品种上盈利颇多，该品种的基本面情况如何呢？
李彦杰介绍，当前纯碱处于供需双旺的格局。从供应端来看，目前纯碱供应量仍处于高位水平，高利润刺激企业维持较高产量。6—7月纯碱企业的检修计划较多，产量季节性下降概率较大。从需求端来看，今年浮法玻璃产量维持高位水平，光伏玻璃产能增加明显，1—5月光伏玻璃新增产能近15000T/D，每个月可为纯碱带来7万吨以上的增量需求，且年内仍有较多的光伏玻璃投产计划，纯碱需求有望继续增加。目前纯碱处于供需紧平衡的状态，且存在阶段性供不应求的预期，中下游近期采购明显增加，碱厂库存持续下降。
“月中一则有关西格铁路检修的消息引爆了市场的交易热情。当前纯碱供需情况较为乐观，虽今年开局纯碱企业库存位于历史高位区间，企业开工负荷率持续上升，但因为需求端不断向好，纯碱企业实现连续去库，基本面得以改善。”建信期货能化研究员吴奕轩说。
吴奕轩认为，后市的关键点在于下游需求能否持续。当前纯碱的下游需求主要集中在存量市场浮法玻璃行业和未来可能出现的增量市场光伏玻璃行业。地产行业是浮法玻璃行业的主要消费终端，一是狭义库存销售比，其含义是地产项目已经完工但未售出的房屋面积与销售面积的比值，当前比值为4.2。但这部分地产项目因已完成竣工，对浮法玻璃的需求较小。二是广义库存销售比，它包含完工未售出部分房屋面积以及开工但未达预售条件的期房面积与销售面积的比值，当前比值约为52.9，从这两个比值之间的差别不难看出当前未竣工也就是说玻璃需求尚未产生的项目较多，玻璃的需求可能依然存在。近两年来玻璃企业的开工率约在88%，为历史高位区间，变化幅度并不是很大。地产企业高广义库存销售比的存在，显示浮法玻璃企业对未来玻璃需求依然有较好的预期，短期内因利润低而进行停产冷修的可能性并不大，浮法玻璃企业开工率将继续维持高区间振荡，这一市场观点也能从近期玻璃期价远月合约涨幅大于近月合约涨幅中找到端倪。
“从基本面来看，纯碱供需结构仍然向好，年内现货价格有望维持高位，继续提涨的概率较大。但期货盘面波动或较为明显，上涨不会一蹴而就。纯碱基本面强劲和需求增加的预期是市场共识，对价格确有较强的向上驱动，但下游浮法玻璃出现大面积亏损和历史性的生产利润带来的潜在利空不容忽视。”李彦杰说。
值得注意的是，波动是投资者的机会所在，但交易者怎么应对这种小幅振荡模式？
实盘大赛金牌导师谭伟鸿认为，有意义的投资策略是：没行情的时候，别乱动，等着（空仓观望）；有行情的时候，别乱动，拿着（紧紧抓住盈利单、以浮动止盈法扩大利润）。
实际上，5月份全球市场事件频出、消息不断。全球股市出现一轮典型的“快速杀跌、探底回升”行情，而市场极为关注的美元指数，自年初以来的流畅上升行情，也暂时被两周的快速回调打断。这也让第九届全球衍生品实盘交易大赛中，前期众多排名靠前的参赛账户出现显著回调。投资者对于“抓住行情”和“最大止盈”的综合选择，是对投资者最大的交易考验。
“展望市场未来发展，大宗商品的振荡纠结状态仍将持续；而国际市场中，以美元指数、美股指数为主的大幅波动，则预示着前期的单边行情，或将转入振荡拉锯阶段。”谭伟鸿说，在交易过程中，交易者需要尽量不受事件的干扰，充分意识到阶段性行情的特征，严守交易纪律，顺势而为。交易过程中要不断地“预测”，但预测远不及纪律和顺势。
作者来源：期货日报
原标题：紧密“上下游”，参赛者在一个品种上盈利丰厚，在另一个品种上亏损显著，什么原因？
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