成材消费不佳叠加压产铁矿面临多重考验

今年以来，全球铁矿发运持续低位，而国内铁水产量不断攀升，铁元素持续大幅去库。短期疫情仍是很大的干扰因素，制约了成材消费。同时疫情也制约了废钢的回收，从而使得铁水产量处于相对高位，叠加铁矿自身供需基本面良好，俄乌冲突、印度大幅提高出口关税，均使得全球铁矿供给处于紧张局面。但国内压产政策渐渐明晰，叠加短期钢厂利润大幅压缩，均大大制约铁矿石消费。因此，在高价格下，短期采取中性策略。

核心观点

■市场分析上周北京时间6月16日凌晨2点，美联储宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间上调75个基点，从0.75%至1%升至1.5%至1.75%。这是27年来美联储首度一次加息75个基点。统计局发布2022年1-5月份日均粗钢产量288万吨，日均产量同比减少27万吨。截止周五收盘，铁矿主力合约2209收于821.5元/吨，周度下跌93元/吨。海外方面：随着巴西澳洲降雨影响结束，巴西澳洲铁矿发运预期大幅回升。俄乌地区铁矿出口仍然暂停。

疫情方面：目前除北京等地有零星疫情出现，国内大部地区疫情控制相对较好，后面将可能进一步放松管控供应方面：上周，新口径全球发运3183万吨，周度环比增加500万吨，澳洲发运1903万吨，周度环比增加552万吨，巴西发运739万吨，周度环比增加12万吨，非主流发运541万吨，周度环比减少65万吨，本周全球发运有所回升。本周45港到港量为1891万吨，周度环比下降14.3%。

需求方面：6月17日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周下降0.28%，同比去年下降3.57%；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比增加0.01%，同比下降1.47%；钢厂盈利率41.99%，环比下降16.88%，同比下降44.16%；日均铁水产量243.29万吨，环比增加0.03万吨，同比下降1.72万吨。库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12665.26，环比降180.07；日均疏港量306.24降12.35。

分量方面，澳矿5912.47降103.86，巴西矿4282.10降73.45，贸易矿7316.66降47.17，球团556.79增9.39，精粉815.68降52.7，块矿1546.34降54.79，粗粉9746.45降81.97。综合来看，今年以来全球铁矿发运持续低位，而国内铁水产量不断攀升，铁元素持续大幅去库。短期疫情仍是很大的干扰因素，制约了成材消费。同时疫情也制约了废钢的回收，从而使得铁水产量处于相对高位，叠加铁矿自身供需基本面良好，俄乌冲突、印度大幅提高出口关税，均使得全球铁矿供给处于紧张局面。但国内压产政策渐渐明晰，叠加短期钢厂利润大幅压缩，均大大制约铁矿石消费。因此，在高价格下，短期采取中性策略。

■策略单边：中性跨期：无跨品种：做多钢厂利润期现：无期权：无

■风险重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。