粗钢压产政策预期双焦期货应声下跌

策略摘要

焦炭刚刚两轮提涨落地，但原料煤价格高，焦企仍处于盈亏边缘，再加上现部分钢厂因成本压力已提出降价300元/吨，焦企面临双重夹击的困境，当前铁水产量处高位，对焦炭需求形成支撑。目前国内疫情仍制约成材表现，从而对焦炭价格形成一定压制。同时，国内压产政策渐渐明晰，后期粗钢产量环比减量空间大，这将大大制约焦炭消费，后期供需平衡转变。因此，双焦采取中性策略看待。

核心观点

■市场分析

焦炭方面，上周焦炭主力合约2209大幅下跌，盘面最终收于3263.5元/吨，环比下跌388.5元/吨，跌幅为10.64%。焦炭现货市场稳中趋弱运行。因原料煤价格高企，各焦企利润很不理想，有不同程度的限产，出货较积极。下游钢厂开工率高，焦炭库存低位运行。山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3240-3500元/吨，港口准一级冶金焦报价3400-3500元/吨。

从供给端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为81.4%，环比增加1.3%，焦炭日均产量69.3万吨，环比增加1万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为82.6%，环比增加1.5%；焦炭日均产量59.5万吨，环比增加1万吨。两轮提涨的落地，焦企生产意愿有所提升。

从消费端看：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周下降0.28%，同比去年下降3.57%；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比增加0.01%，同比下降1.47%；日均铁水产量243.29万吨，环比增加0.03万吨，同比下降1.72万吨。因粗钢压产的政策，导致开工率的下降，钢厂多按需采购，控制到货。

从库存看：Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存54.2万吨，环比减少6.6万吨。全国230家独立焦企样本焦炭库存43.5万吨，环比减少3.7万吨。库存相比前期已经大幅下跌。

焦煤方面，上周焦煤主力合约2209大幅下跌，盘面最终收于2576.5元/吨，环比下跌287元/吨，跌幅为10.02%。现货方面，炼焦煤市场暂稳运行，线上竞拍情况比较理想，部分煤种有上涨迹象。期货盘面的大幅下跌，焦企对原料煤的观望情绪较浓，多按需采购，蒙5原煤报价2250-2300元/吨左右。

从供给端看：Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂样本：开工率76.2%较上期值增加2.6%；日均产量61.26万吨降1.35万吨，煤矿洗煤厂开工小幅减少。蒙煤日通关量提升至430车以上。

从消费端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为81.4%，环比增加1.3%，焦炭日均产量69.3万吨，环比增加1万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为82.6%，环比增加1.5%；焦炭日均产量59.5万吨，环比增加1万吨。两轮提涨的落地，焦企生产意愿有所提升。

从库存看：根据最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据显示，原煤库存171.32万吨减少13.06万吨；精煤库存162.38万吨降8.95万吨。Mysteel统计独立焦企全样本，炼焦煤总库存1152.4万吨，周环比增6.3万吨，平均可用天数12.5天，周环比减0.1天；全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存1029.9万吨，周环比增1.9万吨，平均可用天数13天，周环比减0.2天。全样本焦煤总库存2727.5万吨，环比减少39万吨。库存环比下降，供需缺口持续存在。随着粗钢压产政策的落地，压制原料价格，库存有望回升。