动力煤当前处于用煤高峰旺季，由于南方降水较多，水电发力攀升，下游终端日耗增长动力不足。叠加政策压制，及期货流动性严重不足，因此我们建议观望为主。
核心观点
■市场分析
期货与现货价格：上周动力煤期货主力合约2209持续震荡行情，最终收于866元/吨，较之前一周跌1元/吨。现货价格指数方面，产地指数：榆林5800大卡指数910元，周环比持稳；鄂尔多斯5500大卡指数787元，周环比持稳；大同5500大卡指数912元，周环比持稳。港口指数：CCI进口4700指数1139，环比降1.7；CCI进口3800指数报787.7，环比降1.18。
港口方面： 截至到6月17日，北方港口总库存为1332万吨，较上周增加57万吨。其中，秦皇岛煤炭库存485万吨，较上周减少20万吨；曹妃甸煤炭库存472万吨，较上周增加11万吨；京唐港库存167万吨，较上周增21万吨；黄骅港煤炭库存201万吨，较上周增40万吨。北方四港日均铁路调入量为143万吨/天，调入量较上周有所增加，港口库存持续累积。
电厂方面：截至到6月16日，沿海8省电厂电煤库存3059万吨，较上周增加12万吨，平均可用天数为18天。电厂日耗168万吨，较上周减少5万吨，本周日耗有所回落。供煤164万吨，较上周同期减少15万吨。
海运费：截止到6月17日，波罗的海干散货指数（BDI）报于2578点，本周指数开始止跌回升；截止到6月17日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于744.30，指数持续低位运行。
观点与逻辑：5月份全国原煤产量同比增加10.3%，日均产量1187万吨，进口煤炭2055万吨，同比下降2.3%。1-5月份全国社会用电量同比增2.5%，其中第一产业用电量同比增9.8%，城乡居民用电同比增8.1%。产地方面，坑口市场暂稳运行，产销良好，拉煤车较前期有所减少，多数煤矿以保供为主，市场可售资源有限。港口方面，本周发运成本持续提升，港口库存压力增大，沿海终端日耗回升乏力，下游观望情绪较浓。进口煤方面，国内终端库存较为充足，没有迫切补库需求，采购性价比高的低卡煤为主，市场整体维稳。综合来看，6月份产量持续攀升，下游库存压力增大，煤价上涨动力不足。本周南方地区降水增多，水电出力情况较好，燃煤电厂用煤量降低，终端日耗有所回落。期货盘面上由于流动性严重不足，因此我们建议中性观望。
■策略
单边：中性观望
期限：无
期权: 无
■风险
重点关注政策端带来的变化，煤矿的安全与环保检查，煤矿放假日期，煤炭进出口政策，资金的情绪，下游的日耗等。
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