重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
本报告完成时间 | 2022年6月30日
数据
五大品种钢材总产量连续第三周下降，本周下降16.11万吨回落至948.41万吨，比去年同期减少111.4万吨或10.5%。供给端收缩态势明显，其中建材仍是减产主力，尤其是螺纹。本期螺纹减产18.05万吨至269.86万吨；热卷增产7.5万吨至325.87万吨。库存方面，建材是去库主力，且本周首次出现大面积去库，厂库去库33.63万吨，社库去库37.10万吨。具体品种上，本周厂内螺纹钢去库25.27至333.43万吨，社库去库28.41万吨至808.19万吨，总库存减少53.68万吨至1141.62万吨。热卷小幅去库2.09万吨至362万吨，其中厂库累库1.03万吨至92.16万吨，社会库存去库3.12万吨至269.84万吨。表观消费方面，本周五大品种钢材需求全面好转，尤其是螺纹和热卷，其中螺纹表需323.54万吨，环比增加22.28万吨；热卷表需327.96万吨，环比增加15.14万吨。
解析
供给端：
目前具体粗钢压减目标仍未出炉，国有钢厂需要承担社会责任，大规模减产可能性较小，但部分民营钢厂已经开始实施减量检修计划以降低库存。多家钢厂继续发布减产检修消息，据Mysteel不完全统计，6月15日至6月28日，全国样本企业共有29座在检高炉，累计容积30740m³，铁水日产量减少9.01万吨；共有21座在检电炉、粗钢日产量减少5.31万吨；共有35条在检轧线、累计影响成材日产量6.69万吨。与上周一样，钢厂自发性减产集中于建材，尤其是螺纹，对于改善螺纹供需情况确实有效，螺纹库存大幅去化。热卷的供给状态仍处于高位，但并未继续累库，后期需要跟踪热卷产线的检修状态。
需求端：
疫情隔离防控措施继续放松，工信部表示，6月29日起取消通信行程卡“星号”标记。经济好转预期加强，同时在稳增长方面，央行货币政策委员会召开2022年第二季度例会，会议指出，要加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。下半年降准降息仍有空间。
6月份的百城土地交易情况出现好转，并呈现弱复苏态势。这与重点城市集中供地的安排，以及5月份以来房屋销售和房企融资环境的改善有关。另一方面，一些城市在6月份相继推出了优质地块，进一步拉动了土地交易总价。虽然土地市场正呈现弱复苏态势，但是否可以持续，存在很大的不确定性。
另一方面，房地产企业将面临年内第二波偿债高峰。2022年6-7月200家核心房企境内外债券合计到期规模约1755亿元。其中，民企约有1178亿元债券到期，占比为67%。下半年，民营房企到期债券中，海外债约占总规模的56%。年内，有12家房企债券到期规模超百亿，有8家为民营房企。资金面的吃紧是阻碍房企投资复苏的重要因素。
尽管房地产仍在艰难磨底，但微观产业数据给市场带来一丝信心，本周前3天237家主流贸易商建材成交18.3万吨，环比上周增加16.99%，甚至比去年同期都要高出7.4%。今天的表需数据也相当亮眼，被疫情耽误的需求似乎正式开启回补。
制造业方面，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。生产指数为52.8%，比上月上升3.1个百分点，重回临界点以上，表明制造业生产加快恢复。新订单指数为50.4%，比上月上升2.2个百分点，重回临界点以上，表明制造业市场需求有所改善。这与热卷供需双强的格局形成交叉验证，不过热卷的去库并不顺利，影响了热卷的价格表现。
盘面策略：
螺纹减产明显，做多螺矿比还有空间，预计10螺矿比能到6-6.5之间。
分析师：张少达
期货投资咨询从业证书号：Z0017566
联系人：楚新莉
期货从业资格号：F3079893
免责声明
本订阅号（微信号：CFC金属研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的工业品组依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。
本报告观点和信息仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则投资者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。
中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。
中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。
本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
全国统一客服电话：400-8877-780
网址：www.cfc108.com
