作者：韩杰/Z0012794/一德期货铁合金分析师今日锰硅2209合约，收于7894元/吨，跌0.25%，隔夜持仓量减2138手，日内走势呈现探底回升态势。同时，河钢集团公布7月硅锰采购量22800吨，较6月采购量22150吨，增加650吨。基本面评估本周期货盘面虽处于反弹态势，但现货市场依旧弱势难改，导致基差有所修复。鉴于近期下游需求仍以盘面点价采购为主，工厂出货仍较困难。厂家报盘积极性难以提振。鉴于高成本库存资源，工厂报盘跟跌空间有限。出货受阻导致厂内库存累库压力凸显。行业普遍性亏损进入降负荷、错峰生产，部分减产检修的状态。同期，周度供需数据双降，供应端进入快速收缩态势，依旧维持静态去库结构，有利后期价格支撑。社会库存点价出货顺畅，交割库仓单库存连续两周环比下降。原料端走弱导致硅锰即期成本小幅下滑，但成本端下降空间仍难以扭转厂家亏损状态。交易策略鉴于期货盘面运行及基本面逻辑综合评估分析，供应端持续收缩，供需存持续性向好改善预期。目前高成本即期现实库存与市场远期成本走弱预期处于博弈中。新一期钢招开启，市场上下游短期均多进入观望态势。操作上，鉴于7月钢招市场预期存较大分歧，基本面即期与远期定价时间周期差异，建议暂观望为主。等待钢招进一步指引或落地后，再结合基差、库存、利润等核心因子变化制定操作策略。 现货市场运行本周现货市场报盘整体弱势持稳为主，南北方硅锰市场报盘基本维持在7800-8000元/吨附近。市场高报价资源无成交优势，工厂低价走货意愿也不强，或暂观望不报。期货盘面虽有所反弹，带动市场信心有所恢复，但成交仍以低价资源为主。下游需求主要集中在盘面点价采购。厂家出货较困难，但鉴于当前高价成本库存资源，部分选择暂压货观望行情进一步变化。高成本库存压力导致南北方工厂陆续进入降负荷、错峰生产阶段。部分高成本厂家已有减停产检修或计划安排。在近期锰矿、焦炭整体趋势性走弱的背景下，工厂成本端虽有小幅下降，但硅锰现货市场仍以弱势运行为主。厂家生产持续亏损，成本倒挂现象仍在持续中。南北方锰矿港口现货市场呈现整体弱势小幅阴跌走势。下游硅锰市场持续弱势成本倒挂，工厂普遍降负荷，减产检修等情况导致下游采矿意愿较低迷。整体需求不佳，港口锰矿价格承压下行。天津港澳块报盘61元/吨度左右；南非半碳酸报盘42元/吨度；加蓬块报盘58元/吨度左右。鉴于目前价格弱势态势明显，贸易商存积极出货意愿有所抬升。但当前锰矿整体低库存结构以及后续到港成本水平。港口锰矿现货下调空间有限。大幅度快速下挫条件并不具备。综合当前成本端锰矿及焦炭价格，硅锰即期成本小幅下滑。北方港口锰矿现货即期成本基本维持在8000-8100元/吨附近。供需周度环比变动连续两周双降，供应端受高成本压力影响，工厂减停产正逐步增强，开工率大幅下降，产量开始大幅收缩。静态供需结构进入加速去库阶段，有助于缓解近期价格承压下行压力。本周（6.30）Mysteel五大钢种硅锰（周需求）：138851吨，环比上周减2.57%，全国硅锰产量（周供应）：166145吨，环比上周减8.76%；开工率全国43.93%，较上周减9.74%；日均产量23735吨，减2280吨。 6月中下旬，下游需求再度转移至盘面采购，期现类公司出货较顺畅导致社会库存以及交割库仓单库存连续下降。同期，厂家报盘无优势导致出货受阻，厂内库存出现大幅累库迹象。据Mysteel统计（6月30日）的63家独立硅锰企业库存看，全国库存量23.48万吨，环比（6月16日）增12.58万吨。全国交割库仓单库存（6月30日）达23797张，118985吨，较上周同期24079张，环比减282张。祝投资者朋友们投资顺利！免 责 声 明
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一德菁菁
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