观点概述
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1、 每年原木采伐量约占森林蓄积量的0.7%，目前每年采伐量和森林自然生长增加的蓄积量相当；从碳中和的角度看，由于小树碳吸收的速度要快于成熟树木，未来增加碳吸收的途径主要是加强森林管理、多种树；需求端林产品的使用可以部分替代石化产品，减少碳排放，但未来清洁能源主要以直接利用太阳能、风能为主，生物质发电占比不算大。
2、 从上世纪90年代至今，全球木纤维的平均价格在70-120美元/干吨范围波动，2020年以来木纤维价格环比有所上涨，但幅度不大；虽然各区域情况有所不同，但在浆厂高利润的驱动下，预计木片暂时不会成为浆厂生产的制约因素，目前看从今年3季度-2023年，下游浆厂进入新一轮产能投放周期，其中商品浆新增产能（漂阔浆约360万吨，漂针浆约60-90万吨），占总共商品浆产能比例约5.5%，占整体木浆产量约2%，大于过去20年木浆约0.5%的年均增速，关注纸浆高位空配机会。
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全球森林概况
森林生态系统是重要的陆地生态系统，全球森林总面积为40.6亿公顷，其中热带以阔叶林为主，寒带以针叶林为主；五个国家（俄罗斯、巴西、加拿大、美国和中国）拥有世界一半以上的森林。
自1990年以来森林面积逐步下降，但是2000年以后，毁林速度已显著降低，2015-2020年间，毁林速度据估计为每年1000万公顷，低于上世纪90年代每年1600万公顷。2010-2020年间，非洲的森林净损失量最大为 390 万公顷/年，其次为260 万公顷/年的南美洲，在这期间中国是森林面积年均净增加最多的国家。
原木每年采伐量约40亿m³，2020年全球森林立木蓄积量约5565亿m³，2010-2020年，虽然森林面积在缩减，但总的立木蓄积量反而有所增加，部分原因可能是森林管理的改善。
过去30年，我国森林覆盖率从16.6%增加到23.3%；巴西、印尼、刚果的森林覆盖率则持续下滑，这些国家农业增加值占GDP比重均超过5%，对土地的依赖较大；北美、欧洲森林覆盖率均超过世界平均水平，其中芬兰的森林覆盖率高达74%。
在全球范围内，天然林占世界森林的93%，其余7%由人工林组成，人工林占比仍较低，未来发展空间较大；大规模商业化农业生产（主要是养殖牛、种植大豆、木材和纸浆和油棕）是毁林最普遍的原因，在世界许多地区，为农业而清理森林以获得土地使用权仍然是一种普遍做法，目前承诺不参与毁林的公司数量不到一半。
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碳中和的影响
森林砍伐后，随着再造林里森林碳储的恢复，一方面砍伐后重生的森林比成熟林能更有效地从大气中吸收二氧化碳，另一方面用林产品取代石化产品造成的碳负债会逐步减少直至实现碳中性，随后实现净减排。例如，在建筑中，木材的中位数替代因数为0.9——换句话说，用木材取代建筑系统中的非木材材料，每1公斤碳可以产生约0.9公斤碳的平均排放减少。长周期来看，森林砍伐后只要能再生则有益于森林碳储。
2019年10月，61个国家在“波恩挑战”下作出在2020或2030年前恢复总计1.706亿公顷土地的承诺，许多国家在2019年9月于美国纽约举行的气候行动峰会上宣布了恢复森林和树木的新承诺，2020年初，世界经济论坛启动了一项栽种、恢复和养护1万亿棵树的倡议。总体来看，出于对生态环境的保护，对森林资源的可持续利用，未来多种树是主要方向。
2020年，我国发电装机容量22亿KW，生物质发电总共约3000万KW，占比约1.4%，分别为农林生物质发电(1300万kw)，垃圾焚烧发电（1500万KW）和沼气发电(89万KW)。以中国能源体系为例，2060年生物质发电占比总发电量的6%，清洁能源主要以直接利用太阳能、风能为主，生物质发电占比不大。
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林产品产业链
一般来说，原木按照直径的大小分为以下几个类别：纸浆木（pulpwood）、 削片锯木（chip-n-saw）、 锯木（sawtimber）。另外，可以按照树干的上下划分，顶部1/3可用于生产纸浆或工业原木，中部1/3可用于生产结构或工业原木，底部1/3可以用于生产建筑框架和外观制作。
以2020年为例，全球原木的生产使用中，木质燃料占全球原木采伐量的近50%，全世界约三分之一的人口（24亿人）使用木质燃料烹煮食物，其中非洲的原木采伐中约90%用于燃料使用；原木的工业用途中，锯材和板材占比约60%，浆木占比约30%；2020年木浆生产量相比2000年增长9%，年均增速约0.5%，相对于锯材和板材来说，木浆产量增速较慢。
全球范围来看，受欧美房地产需求带动，针叶原木由2020年3月的200美元/m³上涨至2021年底的260美元/m³，涨幅约30%，相较于美国木材价格的波动幅度较小，硬木原木价格波动不明显。
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各区域情况
4.1 国内
我国林草资源总量相对不足、质量不高，每年需要进口约2亿m³的林产品，其中包括：6000万m³的工业用原木、3400万m³的锯材、约2000万m³木片、约3000万吨的木浆、约1000万吨的纸，出口约1000万m³的人造板。
近年来我国浆纸一体化的项目逐步发展，对木片的需求有所增加，针、阔叶木片进口量均有所增加，木片价格也有所上涨，但涨幅不及木浆涨幅，目前用进口木片生产阔叶浆利润较高。
4.2 北美
在美国南部，GRR (森林生长与砍伐比率)达到1.8（即树木生长速度超过清除速度 80%），东北部GRR达到了2，美国西部1.6，整体原木供应充足。2022年3月针阔叶浆木的价格均有所上涨，部分和柴油价格同比上涨了60%以及一季度降水增加木材采伐难度上涨有关。整体上看，美国浆木价格绝对值并不高。
历史上，加拿大的森林是净碳汇，吸收的碳多于释放的碳，但在过去20年里，随着森林年龄的增长，固碳速度和能力逐步下滑，成熟林和过熟林碳素的吸收与释放基本平衡，逐步丧失的碳储存能力，面临越来越大的干旱、虫灾、火灾风险，将越来越多储存的碳释放到大气中，目前已经成为二氧化碳净排放来源了。
近几个月加拿大受物流影响，木片产量和发运量均有所下滑，库存小幅增加。从加拿大木片PPI和木浆PPI的对比上看，木浆价格涨幅要大于木片涨幅，反映木片成本不是推动木浆价格上涨的主要原因，浆厂的利润应该有所改善。
4.3巴西
巴西是阔叶商品浆的主要生产国，约占商品阔叶浆产能的一半，目前木片的出口数量和出口价格均保持稳定。
4.4 芬兰
2022年1-4月，受到部分企业罢工影响，芬兰浆木和茎材的采伐量均低于过去几年平均水平。
21年芬兰从俄罗斯进口锯材50万吨，木片800万m³ （其中阔叶原木及木片约500万m³ ），受俄乌冲突影响，俄罗斯木片不再对欧洲出口。根据芬兰机械企业家的说法，今年几乎不会有任何问题，因为春季罢工减少了木材消耗，年初还有从俄罗斯进口一些木材。
芬兰是全球森林覆盖率最高的国家（74%），从采伐限额的角度看，21年芬兰茎材采伐6540万m³ ，可持续采伐限额8049万m³，有1500万m³的空间；21年芬兰纸浆材采伐3510万m³，可持续采伐限额3887万m³，有360万m³的空间，总共约1860万m³的空间。考虑到芬兰纸浆与造纸行业工资水平较高，整体林业失业率低于平均失业率，理论上芬兰有能力使用国内木片替代进口针叶部分，部分替代阔叶，阔叶浆受影响的部分有转产针叶浆的可能，对于短期缺乏产能投放的针叶浆来说，是一个潜在利好。
4.5 印尼
印尼占全球商品漂阔浆产能的比例约10%。2017年印尼纸浆木种植面积有所增加，每年生产木浆所采伐的面积占比约2%-3%，2018-2019年印尼从越南和澳大利亚总共进口了约56万吨木片，随后2020年和2021年木片进口量很少。2022年1-3月印尼的木片进口量维持在几百吨的水平，当前纸浆的生产利润较高，没有看到木片进口量的增加，预计印尼国内木片供应应该问题不大。
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总结
1、 每年原木采伐量约占森林蓄积量的0.7%，目前每年采伐量和森林自然生长增加的蓄积量相当；从碳中和的角度看，由于小树碳吸收的速度要快于成熟树木，未来增加碳吸收的途径主要是加强森林管理、多种树；需求端林产品的使用可以部分替代石化产品，减少碳排放，但未来清洁能源主要以直接利用太阳能、风能为主，生物质发电占比不算大。
2、 从上世纪90年代至今，全球木纤维的平均价格在70-120美元/干吨范围波动，2020年以来木纤维价格环比有所上涨，但幅度不大；虽然各区域情况有所不同，但在浆厂高利润的驱动下，预计木片暂时不会成为浆厂生产的制约因素，目前看从今年3季度-2023年，下游浆厂进入新一轮产能投放周期，其中商品浆新增产能（漂阔浆约360万吨，漂针浆约60-90万吨），占总共商品浆产能比例约5.5%，占整体木浆产量约2%，大于过去20年木浆约0.5%的年均增速，关注纸浆高位空配机会。
农产品组：
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