PVC期货及期权半年报
摘要：PVC 期货进入 2022 年行情回归正常波动，阶段性底部窄幅抬升，国际油价反弹提振下，PVC 期货轻松突破 9000 整数大关。三月份 PVC 期货再度拉升，迎来补涨行情，最高触及9529，创近半年新高。随着利好消息兑现，市场情绪扰动下，PVC 期货不断向下突破。美联储加息，PVC 盘面增仓下行，跌幅扩大，最低触及 7153，创去年 2 月份以来新低。上半年，PVC 期货行情先涨后跌，形成双顶结构。原料电石市场下跌行情从去年10 月份启动，重心大幅下挫。2022 年成本端明显下移，难以提供有效支撑。PVC 现货市场主流价格高位调整，大部分时间现货市场处于升水状态，点价货源存在优势。2022 年，PVC 企业投产计划依旧有限，供给端整体压力不大。2021 年部分装置投产计划推迟至2022 年，初步统计 2022 年共有六套装置存在投产计划，涉及产能 215万吨。若能如期投产，我国 PVC 产能接近 3000 万吨，但受到疫情及经济性问题影响，部分装置投产进度仍存在不确定性。从 4 月份开始，装置春季检修陆续启动，部分产量损失。5 月份装置检修较为集中，货源供应阶段性收紧。今年装置投产计划基本在下半年，叠加企业检修计划后期减少，下半年产量将有所增加。受到经济环境及疫情的影响，下游需求表现欠佳，恢复不及市场预期。三季度属于高温淡季，部分下游制品开工受到一定限制，PVC 刚需改善难度较大，四季度还需要关注政策端释放力度。虽然出口量维持在高位，但难抵内需疲弱导致的缩量。下半年，PVC 供需或维持偏弱态势，金九银十旺季库存有望回落。进入三季度，市场利空因素依旧占据上风，装置检修逐步结束，下游需求存在淡季影响因素，供需或阶段性转弱，PVC 期价延续弱势调整态势，跌破 7000 关口后或继续下探，下方支撑关注 6850 附近，四季度需求向好预期下，有望逐步企稳回升。下半年，PVC 期价或先抑后扬，上方空间在 8150 附近。
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