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【华安期货早盘策略】 2022/06/23
[早盘策略] 贵金属【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金小幅度收涨，欧美股指和原油等多数工业品均收跌，主要原因是市场对衰退的担忧再次走强。消息面，美联储高级研究员发布预测衰退的工作论文，激发市场担忧情绪，论文称未来两年美国失业率将大幅上行。鲍威尔在听证会上继续保持鹰派言论，认为美国经济依旧强劲，能够承受货币政策收紧，当前加息力度是合适的。美联储哈克表示，需要迅速达到中性利率，即2.5%；加息7…- 262
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半年度策略报告——农产品
油脂 棕油增产与出口恢复，油脂涨于斯跌于斯 2022年上半年行情回顾：2022年上半年油脂市场继续呈现高位高价高波动的特点。主因，印尼操控棕油出口量，地缘政治冲突。棕油领涨领跌，主导了油脂单边以及油品价差节奏。一季度油脂市场延续上涨走势，同时波动加剧。二季度印尼限制棕油出口政策持续加码，直至4月28日棕油全面禁止出口，印尼对棕油供应的操控达到顶峰。5月23日政府迫于压力取消出口禁令。进入6月份印尼…- 259
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供需转向，下半年豆粕难以顺畅下行
策略观点 单边： 随着宏观风险释放，美豆将回归基本面逻辑，重点在于新作种植期的天气问题之上，根据往年经验，三季度美豆天气市将开启，在2021/22年度南美减产、美豆供需平衡表偏紧之下，美豆新作产量容错率不乐观，美豆盘面存在支撑，但随着全球粮食危机有所缓解，若新作种植天气维持良好，则美豆丰产预期将逐步兑现，盘面上方压力较强，预计三季度以高位震荡看待，言之进入熊市为时过早。前期二季度大豆大量到港叠加高…- 259
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2022半年度期货市场研究报告（精华版）
金融期货股指：股市政策性反复 股指小幅震荡 根据WIND一级行业分类，2022年银行板块将会是市场的稳定力量，是货币政策投放的主力。非银金融方面，由于前两年的下跌导致其估值较低，迎来估值修复性反弹的可能性较大。但是由于其本身业绩并未有大幅扭转条件，多在于资金性反弹。日常消费、可选消费从一种极端的分化效应转为另一种分化效应。2020年国内消费是资金集中进入的龙头赛道，其较高的财务估值导致上半年大幅波…- 260
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半年报 · 农产品篇 | 2022年下半年农产品行情及投资展望合集
01、美豆 《供应恢复可期，豆类长线看低》 我们的观点： 2022/23年度全球大豆供应有望增加，大豆供给紧张的局面有望缓解，如果北半球大豆结荚鼓粒期不出现连续高温干旱的灾难性天气，全球大豆价格将长线看跌。 我们的逻辑： 从供应端看，美国大豆种植收益高、播种面积大幅增加；巴西和阿根廷等南美国家大概率继续扩种大豆和玉米；中国大力支持油料作物增加种植面积，2022/23年度全球大豆产量有望同比增加43…- 260
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【豆粕半年报】新作市场下豆粕供需之变局
2022年上半年回顾： 1）美豆行情：第二季度美豆在历史高位震荡，基本面、全球宏观及粮食危机的支撑强。南美减产、美豆出口上调及22/23年度美豆预计继续紧张，对行情支撑强。 2）豆粕行情：第一季度到港紧张，国内供不应求，豆粕基差破千。第二季度到港不断恢复，大豆和豆粕快速累库，迄今已由紧张转为供应宽松，豆粕胀库，基差高位回落。下游养殖亏损，消费下滑。 2022年下半年展望： 1）供应方面： 中期看，…- 266
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【斗粕苍穹】极端天气预期落空，面积报告或难以逆转豆粕颓势
作者 | 中信建投期货 田亚雄 本报告完成时间 | 2022年06月26日 15:00 重要性感受： 1、种植面积报告的重新更正是美豆11/玉米12合约比价回归的重要窗口。 2、美豆偏紧的平衡表和尚未解除的全球性粮食紧张支持美豆11合约在1300美分以上运行（因全球商品估值下移，此前预计重要支撑为1400美分） 3、豆粕仍面临复杂的被动定价，而独立的向上驱动或仅存于灾难性美…- 263
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生物燃油打击或促进粮食安全?
洞察焦点： 用于乙醇生产的玉米经常被忽视自2012年以来，美国用于制造乙醇的玉米所占份额有所下降生物燃油政策有助于稳定价格和产量 粮食与燃油的争论正在升温，在政策制定领域，生物燃油的反对者和支持者已经向记者表达了对食品价格、食品短缺的担忧，并提议重新考虑全球范围内的生物燃油规定。上周末，英国《金融时报》刊登了这样一篇专题报道：战争加剧了生物燃料与人争粮的争论 英国《金融时报》用上图讲述了“粮食”被…- 266
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暴跌之后：通胀、加息与商品
为什么降息周期，商品多数处于下跌？ 对于商品而言，最担心的是降息周期而不是加息周期，因为降息本身说明经济已经出现比较大的下跌，需要降息去刺激。而商品在加息周期中，通常表现坚挺，因为加息的目的是抑制通胀，而通胀的背后是商品强劲的需求或者是低迷的库存。 下图很好的说明了商品，通胀与股票的逻辑关系，叫美林时钟。 打压通胀的手段，通常只能是让经济下滑，以减少需求，如果供应端无法迅速增加的话，只能希望需求下…- 267
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极端天气冲击农业产业链，粮食、蔬果、生猪影响几何？
今年以来，频频出现的极端天气，对于农业的影响需要密切关注。 比如，中国天气网最新发布的信息显示，6月18日至20日，广西桂林、河池等地的部分乡镇遭遇强降雨，局地雨量甚至达到特大暴雨量级，引发洪涝等次生灾害。 东吴证券在研报中指出，5-8月我国粮食主产区将按照从南到北、从东到西的顺序依次进入夏收季节，粮食品种将由冬小麦依次变为水稻、春小麦。 “所谓夏粮，最重要的是黄淮海地区的小麦，而目前小麦的收割进…- 269
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【华安期货早盘策略】 2022/06/22
[早盘策略] 黑色金属 【市场分析】：截至6月21日晚间收盘，螺纹钢2210合约收于4219元/吨，基差为93元/吨；热卷2210合约收于4297元/吨，基差为202元/吨；铁矿石2209合约收于749元/吨，基差为18元/吨。消息面，6月21日，Mysteel统计45港铁矿石库存总量12609.03万吨，周环比下降79.79万吨；同时，47港铁矿石库存总量13240.03万吨，周环比下降49.7…- 261
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从预测数据看美国玉米、大豆气象生长条件
观点小结玉米对高温更加敏感 ，不同地区对天气变化的反应不同。7月天气对玉米影响更大，8月对大豆影响更大。近期及未来一周内多地高温，引发市场担忧。预计未来第二周多地气温下降。未来十天核心地区降雨偏少，或出现轻微干旱。一 、大宗商品价格上涨多是气候变化的结果美国气候研究表明，高温会影响旱地和灌溉作物的产量。当温度低于最佳生长阈值时，较高的温度可以促进植物生长。然而，高于最佳阈值的温度可能会对植物的发育…- 267
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【华安期货早盘策略】 2022/06/20
[早盘策略] 铝【市场分析】：本周市场维持窄幅震荡，强预期和弱现实是当前现状，叠加美联储激进加息，造成整体工业品承压。AL2207合约收于19784元/吨，环比上周每吨下跌800元/吨，上海地区现货周均价为20026元/吨，环比下跌720元/吨。目前看，全国疫情逐步放开带来的复工复产和积极财政政策是当前两条宏观主线，但强预期下的相对谨慎的成交，是目前主要矛盾，叠加加息预期，市场或将进一步承压。 沪…- 262
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CONAB月报预计2021/22年度巴西大豆产量达到1.24268亿吨
据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的6月预测数据显示： ①预计2021/22年度巴西大豆产量达到1.24268亿吨，同比减少1388.5万吨，减少10.1%，环比增加43.85万吨，增加0.4%； ②预计2021/22年度巴西大豆播种面积达到4098.85万公顷，同比增加179.29万公顷，增加4.6%，环比增加6.66万公顷，增加0.2%； ③预计2021/22年度…- 226
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美豆旧作出口净销售下滑明显，但仍符合市场预期
截至5月26日当周，2021/2022年美国大豆出口净销售较前一周减少60%，较前四周平均水平减少77%，但符合市场预期的10-40万吨。 美国农业部：截至5月26日当周美国大豆出口净销售数据 ①美国2021/2022年度大豆出口净销售为11.2万吨，前一周为27.7万吨；2022/2023年度大豆净销售28.4万吨，前一周为44.3万吨； ②美国2021/2022年度大豆出口装船40.6万吨，前…- 200
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